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I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Una delle più complete guide al mercato obbligazionario. In dettaglio: Le Obbligazioni Le Agenzie di Rating Il Prezzo delle obbligazioni Il Collocamento delle obbligazioni Obbligazioni a tasso fisso Obbligazioni a tasso variabile Obbligazioni subordinate Obbligazioni in valuta estera Obbligazioni Drop lock Obbligazioni Bull and Bear Obbligazioni Callable Obbligazioni Strutturate Obbligazioni Zero-Coupon Obbligazioni cum warrant Duration e Volatilità Il Rendimento delle obbligazioni Il Tasso d’interesse nominale TIN Il Tasso di rendimento immediato TRI Il Tasso di rendimento effettivo a scadenza TRES Calcolo del rendimento La Curva dei rendimenti Il M.O.T. - Mercato Telematico delle Obbligazioni

Quaderni di Finanza

Le Obbligazioni

Un’azione è un titolo che rappresenta la percentuale di partecipazione e di capitale investito in una società per azioni. Comprando un’azione, l’azionista acquista un diritto ai dividendi dell’azienda in proporzione alla quota acquistata. Inoltre, in caso di perdita, l’investitore non deve rispondere dei debiti ma può perdere solo un ammontare pari alla contribuzione iniziale versata per l’azione. In caso di disinvestimento, le azioni possono essere scambiate nel mercato azionario. Dal punto di vista dell’azienda, le azioni rappresentano un mezzo per ottenere capitale. In Italia il mercato azionario si chiama MTA, Mercato Telematico Azionario, e si divide in:	Mercato primario, dove sono negoziati i titoli di nuova emissione.	Mercato secondario, dove sono negoziati i titoli che sono già in circolazione. 	 Di conseguenza, il mercato azionario primario è quello necessario alle aziende per ottenere i fondi che cercano con l'emissione di azioni al pubblico, mentre il mercato secondario è più importante per gli investitori poiché in questo si sviluppano i prezzi delle azioni, decisivi per le dinamiche di compravendita e quindi di profitto sulle stesse azioni. Un’opera utile sia per chi si avvicina per la prima volta al mondo della borsa e della finanza, sia per chi conosce la materia ma vuole approfondire determinati aspetti dei mercati finanziari nazionali e internazionali.

Le Azioni

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. B.O.T. – Buoni Ordinari del Tesoro C.T.Z. – Certificati del Tesoro Zero Coupon P.c.T. – Pronti contro Termine B.T.P. – Buoni del Tesoro Poliennali Analisi dello Spread BTP/BUND C.C.T. – Certificati di credito del Tesoro Emissioni Internazionali: - Il Programma “Global bond” - Il Programma di prestiti a medio termine - Il Programma di carta commerciale Lo Stripping dei Titoli di Stato I Titoli di Stato Francesi: - BTF - BTAN - OAT I Titoli di Stato Americani: - T-Bills - T-Notes - T-Bonds - Strips - Tips I Titoli di Stato Tedeschi I Titoli di Stato Inglesi - Gilt convenzionali - Strips dei Gilt

I Titoli di Stato

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Con la parola “spread” si dà ormai per scontato che il riferimento sia alla differenza di rendimento tra il BTP italiano e il Bund tedesco. Prima della crisi del 2011, in pochi conoscevano questo parametro, che oggi, invece, è entrato di prepotenza in tutte le case. Quando questo spread sale di 20, 30 o 50 punti in una giornata scatta un senso generalizzato di allarme. Lo spread è misurato in punti base ed è, in pratica, il gap tra i tassi sui titoli pubblici di due paesi presi in esame. Ogni punto base equivale allo 0,01%. In realtà, cos’è veramente lo spread, quali sono le conseguenze di un suo aumento, o diminuzione, come si misura in termini reali, quali conseguenze comporta un innalzamento o un abbassamento e, soprattutto, perché ogni variazione dello spread provoca tanto allarmismo. Tutte risposte che sono dettagliatamente spiegate nel presente volume.

Analisi dello Spread

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Le Azioni Valore nominale delle azioni Rendimento di un’azione Azioni ordinarie Azioni privilegiate Azioni di risparmio Azioni a voto limitato Azioni correlate Azioni postergate Azioni di godimento Il Mercato Azionario La Borsa Valori: - La Borsa Valori di Milano - Indici di borsa - Gli Indici Italiani - La seduta di Borsa - Gli ordini di borsa - Limiti di variazione dei prezzi - I prezzi di Borsa Il Buy Back Le Stock Options Il Prestito Titoli Regime fiscale Le Offerte Pubbliche: - OPA – Offerte Pubbliche di Acquisto - OPA successiva totalitaria - OPA residuale - Diritto di acquisto - OPA di concerto - OPA a cascata - OPSC – Offerte Pubbliche di Scambio - OPASC – Offerte Pubbliche Acquisto e Scambio - OPV – Offerte Pubbliche di Vendita - OPST – Offerte Pubbliche di Sottoscrizione Marginazione Scoperto

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Un’azione è un titolo che rappresenta la percentuale di partecipazione e di capitale investito in una società per azioni. Comprando un’azione, l’azionista acquista un diritto ai dividendi dell’azienda in proporzione alla quota acquistata. Inoltre, in caso di perdita, l’investitore non deve rispondere dei debiti ma può perdere solo un ammontare pari alla contribuzione iniziale versata per l’azione. In caso di disinvestimento, le azioni possono essere scambiate nel mercato azionario. Dal punto di vista dell’azienda, le azioni rappresentano un mezzo per ottenere capitale. In Italia il mercato azionario si chiama MTA, Mercato Telematico Azionario, e si divide in: • Mercato primario, dove sono negoziati i titoli di nuova emissione. • Mercato secondario, dove sono negoziati i titoli che sono già in circolazione.

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Gli aumenti di capitale: - 1 – Aumento di capitale a pagamento - 2 – Aumento di capitale gratuito - 3 – Aumento di capitale in forma mista Diritto di Opzione Esempio 1 - Aumento di capitale a pagamento Esempio 2 - Aumento di capitale a pagamento Esempio 3 - Aumento di capitale a pagamento Esempio 4 - Aumento di capitale a pagamento Aumento in forma gratuita Aumento in forma mista Esempio 5 - Aumento in forma mista Esempio 6 - Aumento in forma mista Esempio 7 - Aumento con emissione di obbligazioni Esempio 8 - Aumento con emissione di obbligazioni Esempio 9 - Aumento con emissione di obbl. e warrant Esempio 10 - Aumento con emissione di obbl. e warrant Esempio 11 - Aumento con emissione di obbl. e warrant

Gli aumenti di capitale

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Concettualmente l’aumento di capitale consiste in un incremento del capitale della società mediante l’emissione di nuovi titoli oppure mediante l’incremento del valore nominale delle azioni già esistenti. Trattandosi di un atto che va a impattare su quello che è il capitale sociale indicato nello statuto, l’aumento di capitale, solitamente proposto da consiglio di amministrazione, deve ottenere il via libera dell’assemblea degli azionisti convocata in sessione straordinaria che, a sua volta, darà al Consiglio di Amministrazione la delega per l’esercizio dell’operazione indicando il termine massimo entro il quale concretizzare l’operazione. Nel testo saranno analizzate tutte le tipologie di aumenti di capitale, con relativi esempi numerici.

Nuova edizione riveduta e aggiornata. I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Il Risparmio Gestito I Fondi Comuni d’Investimento Gli investitori qualificati I servizi di GPM e GPF Le SICAV I Prodotti “Previdenza” I Fondi Comuni I Profili distintivi I soggetti La S.G.R. La Banca Depositaria I soggetti incaricati del collocamento Il regolamento del fondo Sottoscrizione e rimborso Il patrimonio del fondo Tutela dell’investitore Regole di comportamento Il prospetto informativo I conflitti di interesse Gli annunci pubblicitari La vigilanza L’autoregolamentazione Le direttive comunitarie La performance dei fondi comuni Il rendimento Il metodo Time Weighted Il metodo Money Weighted Il rischio Il modello di Markowitz Risk-adjusted performance L’indice di Sharpe L’indice di Treynor L’alfa di Jensen Il tracking error e l’information ratio L’indice RAP di Modigliani I sistemi di rating di Morningstar e Micropal Il VaR e il benchmark-var L’indice sintetico Prometeia La performance attribution Market timing e stock picking La classificazione Assogestioni Lo stile di investimento La Style Analysis Il Benchmark I costi dei fondi comuni d’investimento I prodotti indicizzati: gli index funds Polizze Unit Linked

I Fondi Comuni d'Investimento

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Piano dell'opera: I Fondi Comuni d’Investimento I servizi di GPM e GPF Le SICAV I Prodotti “Previdenza” La S.G.R. La Banca Depositaria I soggetti incaricati del collocamento Il regolamento del fondo Sottoscrizione e rimborso Il patrimonio del fondo Tutela dell’investitore Regole di comportamento Il prospetto informativo I conflitti di interesse Gli annunci pubblicitari La vigilanza L’autoregolamentazione Le direttive comunitarie

I Fondi Comuni d'investimento

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. E.T.F. - Exchange Traded Funds ETF Strutturati ETC – Exchange Traded Commodities Storia degli ETF Struttura del mercato Limiti di variazione dei prezzi degli ETF Diversificazione Benchmark Costi di gestione Liquidità Distribuzione dividendi Modalità di replica degli ETF: - 1 - Replica fisica completa (full replication) - 2 - Replica fisica a campionamento (sampling) - 3 - Replica sintetica unfunded (unfunded swap-based) - 4 - Replica sintetica funded (funded swap-based) Prestito Titoli Vantaggi degli ETF Svantaggi degli ETF Nav e iNav Prezzo di un ETF Prezzo di un ETC Trattamento fiscale: - ETF armonizzati - ETF di diritto estero non armonizzati ETF a leva Leva giornaliera e leva mensile ETF Short

E.T.F. - Exchange Traded Funds

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Gli Hedge Funds L’organizzazione di un hedge funds Differenze con i Fondi Comuni Il Risk Management Gli Hedge Funds in Italia I Fund of Funds Strategie di investimento: (1) – Equity: - (1a) - Long/short Equity Funds - (1b) - Sector Funds - (1c) - Global Macro Fund (2) – Short Selling (3) – Market Neutral Strategy: - (3a) – Equity Market Neutral - (3b) - Fixed Income Arbitrage - (3c) - Convertible Arbitrage (4) – Event Driven: - (4a) - Merger Arbitrage - (4b) - Distressed Securities Gli Hedge Funds in Svizzera Gli Hedge Funds negli USA

Gli Hedge Funds

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Prodotti Finanziari Derivati Definizione di Swap Interest Rate Swap Zero Coupon Swap Step-Down Swap Step-Up Swap Cancellable Swap Tailored Swap Amortizing Swap Currency Swap Domestic currency swap Asset Swap Credit Default Swap: - Analisi del Pricing. - La quotazione - Analisi Spread e CDS - Esempio CDS - CDS naked Total Return Swap Interest Rate Cap Interest Rate Floor Interest Rate Collar

Gli Swap

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Gli ETF si caratterizzano come una via di mezzo tra un’azione e un fondo e consentono di sfruttare i punti di forza di entrambi gli strumenti. In particolare acquistando un ETF è possibile realizzare la diversificazione e la riduzione dei rischi tipica di un fondo di investimento, scambiando le quote del fondo come una normale azione. Questi strumenti offrono il vantaggio di essere quotati su un mercato regolamentato con un lotto minimo di un titolo: con una sola operazione, si acquista/vende l’intero portafoglio di titoli che compongono l’indice, garantendo l’accesso a un investimento diversificato anche con importi limitati. Dal primo ETF lanciato nel 1993, il settore ha sperimentato una crescita esponenziale. Oggi, più di 2.000 miliardi di dollari statunitensi sono investiti in oltre 4.500 ETF in tutto il mondo.

Piano dell’opera: • I C.F.D. (Contract For Difference) • CFD su Azioni • CFD sul Forex • CFD sulle Materie prime • CFD sugli ETF • CFD su Indici • Il Trading CFD • Tipologie di CFD • Marginazione • La Leva Finanziaria • Il Margine • CFD e Dividendi • Tassazione dei CFD • Costi dei CFD • Rischio dei CFD • Rischio di mercato • Rischio di liquidità • Rischio leverage • Rischio di esecuzione • Rischio di controparte • Rischio cambio • Rollover

CFD - Strategie di Trading

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Contratti Forward Contratti Futures: - Currency Future - Commodity Future Il Mercato IDEM L’indice FTSE MIB FTSE MIB Future Mini FTSE MIB Future Futures su azioni Italia Futures su indici azionari internazionali Future su obbligazioni: Bund Future Long Term Euro - BTP Future Mid Term Euro – BTP Future Short Term Euro – BTP Future OAT Future T-Bond Future T-Note Future Futures su cambi

Futures e Forward

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Prodotti Finanziari Derivati Il concetto di arbitraggio I Contratti a Termine Contratti Forward: - Prezzo Forward - Forward Rate Agreement Contratti Futures: - Prezzo dei Futures - La Clearing House - Utilizzo dei Futures - Currency Future - Commodity Future Le Materie Prime Petrolio – Crude Oil: - Analisi - Storia Nafta – Heating Oil Gas Naturale – Natural Gas Benzina - Gasoline Etanolo Oro - Gold Argento - Silver Palladio Platino Rame Avena - Oats Farina di Soia – Soybean Meal Frumento - Wheat Frumento Kansas Mais - Corn Olio di Soia – Soyben Oil Soia – Soybeans Cacao - Cocoa Caffè - Coffee Cotone - Cotton Legname - Lumber Succo d’Arancia – Orange Juice Zucchero - Sugar Bovini – Live Cattle Bovini di 1 anno – Feeder Cattle Maiale – Lean Hogs Pancetta di Maiale – Frozen Pork Bellies Dollaro Canadese Euro Franco Svizzero Sterlina Inglese Yen Giapponese E-Mini Dow Standard & Poor’s 500 Mini S&P 500 Nasdaq Mini Nasdaq Vix S&P 500 - Volatility Index Future

Futures e Materie Prime

Gli Hedge Funds sono dei fondi d’investimento che, attraverso l’utilizzo di strategie piuttosto complesse come la leva finanziaria, l’apertura di posizioni long e short e l’investimento in titoli derivati sui mercati nazionali e internazionali, hanno come obiettivo quello di massimizzare il rendimento derivante dall’investimento. Convenzionalmente si fa risalire la nascita dei fondi hedge negli Stati Uniti d’America a opera di un gestore, Alfred Winslow Jones, che, nel lontano 1° gennaio 1949, costituì una società d’investimento con un capitale iniziale di 100.000 dollari, di cui 40.000 investiti personalmente, con la finalità di proteggere il capitale dal rischio di mercato. Generalmente la maggior parte di fondi comuni, sicav e fondi speculativi hanno come obiettivo quello di «replicare» l’indice di mercato di riferimento, a seconda della tipologia d’investimento effettuato; gli hedge fund, invece, hanno come obiettivo quello di generare un rendimento che non è in alcun modo correlato con alcun indice di riferimento, ma che sia comunque superiore a quello ottenibile in altri fondi che si limitano a replicare quell’indice. La filosofia degli Hedge Fund è quella di ottenere risultati di gestione positivi indipendentemente dall’andamento dei mercati finanziari in cui operano. Gli hedge si differenziano fondamentalmente per la ricerca di un maggior rendimento a parità di rischio o un rischio minore a parità di rendimento, proprietà precipua di una sana gestione, comunque in un’ottica di diversificazione del rischio e degli investimenti. Per ottenere un simile risultato, gli hedge fund utilizzano delle strategie d'investimento non convenzionali, come ad esempio: short selling, utilizzo dei derivati (opzioni e futures, hedging, leverage.

Investire in Hedge Funds

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Il Mercato dei Cambi Il tasso di cambio L’Arbitraggio Contratti a Pronti Contratti a Termine Opzioni su valuta estera Parità dei tassi d’interesse Ipotesi di arbitraggio La domanda di valuta estera L'OVERSHOOTING Il Carry Trade GBP/USD AUD/USD NZD/USD USD/CAD USD/CHF USD/JPY EUR/USD Coprirsi dal rischio cambio Bretton Woods Bretton Woods II Gold Standard

Il Mercato dei Cambi

Lo swap appartiene alla categoria degli strumenti derivati, e consiste nello scambio a termine di flussi di cassa tra due controparti, calcolati con modalità stabilite alla stipulazione del contratto. Questo sistema può permettere di annullare il rischio connesso, ad esempio, alle fluttuazioni dei tassi di interesse o di cambio. I pagamenti possono essere espressi nella stessa valuta o in valute differenti e il loro ammontare è determinato in relazione a un sottostante. Va annoverato come uno dei più moderni strumenti di copertura dei rischi utilizzato prevalentemente dalle banche, dalle imprese e dagli enti pubblici. Lo strumento dello swap (in particolare il moderno CDS, Credit Default Swap, un derivato utilizzato per gestire la probabilità di default) fu inventato nel 1994 dal finanziere Blythe Masters, della banca JP Morgan (soprannominata la donna che ha inventato le armi finanziarie di distruzione di massa) e si presenta come un contratto nominato (ma atipico in quanto privo di disciplina legislativa), a termine, consensuale, oneroso e aleatorio. Gli swap sono quindi contratti OTC (over the counter) e, di conseguenza non sono negoziati su mercati regolamentati. Lo swap è uno strumento molto simile al forward rate agreement, con la differenza che il contratto non prevede un unico scambio, bensì una serie di pagamenti futuri. In generale lo swap è uno scambio su tassi di interesse che possono essere attivi o passivi; lo swap dunque può essere anche uno scambio di crediti, ad esempio tra banche, equivalente allo sconto di cambiali avendo in cambio non denaro contante, ma un altro credito da incassare. Il sottostante può essere di vario tipo e influenza notevolmente le caratteristiche del contratto che può assumere, nella prassi, svariate forme.

I Contratti Swap

Nuova edizione riveduta e aggiornata. I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Il Forex Investire in Forex Il sistema tranquillo Il sistema avventuroso Cosa muove il mercato delle valute L'impatto dei rilasci dei dati economici Correlazioni tra valute e asset finanziari GBP/USD AUD/USD NZD/USD USD/CAD USD/CHF USD/JPY EUR/USD Perché fare trading nel mercato delle valute La Leva finanziaria Mercato ad Alta Liquidità Limit Order Stop Order Scegli un broker Forex Come funziona il mercato dei cambi di valuta (FOREX) Analisi Fondamentali e Tecniche in Forex Quotare la Valuta Estera Quotazioni FX: Offerta/Domanda e Oscillazione Esempi di Quotazioni Forex Dollaro Americano (USD) Sterlina Inglese (GBP) Euro (EUR) Yen Giapponese (JPY) I Simboli delle Valute L'importanza di un buon money management Proteggere il vostro capitale Come fissare gli stop loss La regola del 2% Tassi di Rollover e Swap Point I contratti Forex: Lotti, Minilotti, Microlotti 1. Lotti Standard. 2. Mini Lotti 3. Micro Lotti Rapporto Rischio/Guadagno Aprire una posizione e completare una trade Consigli per entrare in una trade Gestire una trade aperta Gestire una trade intraday Trailing stop o fissarsi dei target? Trailing stop L'importanza della psicologia nel trading Come gestire una serie negativa Come gestire una serie positiva Orari dei mercati Rilascio dei dati economici Avvenimenti speciali Derivati sui cambi Futures su Valute DOLLARO CANADESE EURO FRANCO SVIZZERO STERLINA INGLESE YEN GIAPPONESE Il Carry Trade

Il Forex

Un contratto a termine è un accordo tra due soggetti per la consegna di una determinata quantità di un certo sottostante a un prezzo (prezzo di consegna) e a una data (data di scadenza o maturity date), prefissati. Il sottostante può essere di vario tipo: • attività finanziarie, come azioni, obbligazioni, valute, strumenti finanziari derivati. • merci, come petrolio, oro, grano, caffè. L’acquirente del contratto a termine - vale a dire colui che si impegna alla scadenza a corrispondere il prezzo di consegna per ricevere il sottostante - apre una posizione lunga (long position), mentre il venditore - vale a dire colui che si impegna alla scadenza a consegnare il sottostante per ricevere il prezzo di consegna - apre una posizione corta (short position). I contratti a termine sono generalmente strutturati in modo che, al momento della loro conclusione, le due prestazioni siano equivalenti. Ciò è ottenuto ponendo il prezzo di consegna, cioè quello stabilito nel contratto, pari al prezzo a termine. I futures sono contratti a termine standardizzati per poter essere negoziati facilmente in Borsa. Il contratto future è un contratto uniforme a termine su strumenti finanziari, con il quale le parti si obbligano a scambiarsi alla scadenza un certo quantitativo di determinate attività finanziarie, a un prezzo stabilito; ovvero, nel caso di future su indici, a liquidarsi una somma di denaro pari alla differenza fra il valore dell'indice di riferimento alla stipula del contratto e il valore dello stesso indice nel giorno di scadenza. Si differenziano dai forward per essere standardizzati e quindi negoziati sui mercati regolamentati. La standardizzazione consiste nella definizione del taglio unitario, della scadenza contrattuale e della modalità di negoziazione attraverso la Clearing House (Cassa di compensazione). La decisione di stipulare un contratto a termine può essere ricondotta alle seguenti finalità: • Finalità di copertura (hedging). • Finalità speculativa. • Finalità di arbitraggio.

I Contratti a Termine

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Definizione di opzione binaria Caratteristiche delle opzioni binarie Asset delle opzioni binarie Strategie Tipi di opzioni binarie: Opzioni binarie High Low Opzioni binarie Touch / Don’t Touch Opzioni binarie Double One Touch / Double don’t Touch Opzioni Pair Opzioni Boundary Le opzioni Option+ Opzioni 0-100 Le Opzioni Binarie 60 secondi Il punto di pareggio delle opzioni binarie Strategie di controllo del rischio Le bande di Bollinger Differenze tra Forex e opzioni binarie Broker in opzioni binarie

Le Opzioni Binarie

Nuova edizione riveduta e aggiornata. I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. E.T.C. - Exchange Traded Commodities E.T.N. - Exchange Traded Notes C.F.D. - Contract For Difference: - Leva finanziaria - Lo Stop Loss Gestori di CFD - I Covered Warrant: - I Covered Warrant Call - I Covered Warrant put - Segmenti - Negoziazione - Valore intrinseco e Valore temporale - Black & Scholes e le “Greche” Investment Certificates: - Airbag Certificate - Benchmark Certificate - Bonus Certificate - Bonus Cap Certificate - Butterfly Certificate - Discount Certificate - Equity Protection Certificate - Express Certificate - Outperformance Certificate - TwinWin Certificate - MINI Future Certificate - Open Certificate - Theme Certificate - Valuta Plus Certificate

Strumenti Sintetici d'Investimento

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. I covered warrant sono strumenti finanziari derivati che conferiscono il diritto di acquistare (covered warrant call) o di vendere (covered warrant put) un’azione o un’altra attività finanziaria, chiamata sottostante, o underlying, a un prezzo prestabilito, lo strike price, contro il pagamento di un premio alla o entro la data di scadenza, a seconda che si tratti rispettivamente di covered warrant di stile europeo o americano. Si distinguono, infatti, covered warrant di stile europeo, che consentono di esercitare il diritto solo alla scadenza, e covered warrant di stile americano, che consentono l’esercizio del diritto in ogni momento, dal primo giorno di negoziazione fino alla data di scadenza. I covered warrant rappresentano un’evoluzione dei tradizionali warrant. I Warrant sono emessi da società per azioni nell’ambito di un aumento di capitale condizionato, e sono quasi sempre abbinati a un’obbligazione (si parla, infatti, di obbligazione cum warrant). Tali strumenti si riferiscono ad azioni di nuova emissione. Con l’esercizio del warrant la società aumenta il capitale proprio e il numero delle azioni in circolazione.

Investire in Covered Warrant

L’asset allocation è il processo con il quale si decide in che modo distribuire le risorse fra i diversi possibili investimenti. Le principali categorie di investimenti entro cui si orienta questa scelta possono essere suddivise in attività finanziarie (azioni, obbligazioni, liquidità) o attività reali (immobili, merci, metalli preziosi). I vari investimenti o asset gestiti dall’investitore tramite l’asset allocation sono in genere suddivisi e organizzati per tipologie chiamate asset class. Le asset class sono delle classi di investimenti finanziari che possono essere distinte in base a delle proprietà peculiari. Gli asset class possono distinguere la natura dell’investimento: per esempio i titoli di debito come le obbligazioni possono costituire un asset class diverso dai titoli di capitale come le azioni. Il sistema dell’organizzazione degli asset class può però seguire anche altri metodi: per esempio gli asset gestiti possono essere distinti in base all’orizzonte temporale (breve, medio o lungo termine) entro cui s’inquadra l’investimento stesso. In generale l’asset allocation porta alla gestione e all’organizzazione dei vari asset e dei loro insiemi suddivisi per tipologia (gli asset class appunto) in un portafoglio gestito dall’asset manager, ossia da colui che decide da solo o entro l’ambito di un team in che modo allocare le risorse. Abbiamo scelto di considerare otto Asset Class ciascuna delle quali è influenzata da diversi fattori di rischio e, anche se a volte gli strumenti hanno la stessa natura giuridica, il loro comportamento sul mercato è significativamente diverso.

Asset Allocation - La gestione del portafoglio

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Asset Allocation La valutazione del rischio in un investimento: - La variabile del prezzo dello strumento finanziario - Rischio specifico e rischio generico - Il rischio emittente - Il rischio d'interesse L'effetto della diversificazione degli investimenti: - La sua liquidità - La divisa in cui è denominato - Gli altri fattori fonte di rischi generali La rischiosità degli investimenti in strumenti derivati: - I Futures - Le Opzioni - Gli altri fattori di rischio - Gli swaps La rischiosità di una linea di gestione di patrimoni Asset Class: - La tolleranza al rischio - Gli obiettivi d’investimento – L’orizzonte temporale Asset Allocation Strategica – AAS: - Alta propensione al rischio - Media propensione al rischio - Bassa propensione al rischio - L’asset allocation strategica: un esempio Asset Allocation Tattica - AAT Asset Allocation Dinamica – AAD: - Esempio 1 - Esempio 2 - Esempio 3 Dall’Asset Alloc. Strategica all’Asset Alloc. Dinamica Il Benchmark Gestioni attive e passive: - Gestioni Passive - Gestioni Attive

Asset Allocation

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Obbligazioni Reverse Convertible Esempio Emissione Unbundling Reverse Convertible Fund Reverse Convertible Bond Reverse Convertible Index Reverse Convertible Basket Reverse Convertible Knock–Out Reverse Convertible Knock–In Reverse Convertible One Touch Reverse Convertible di terza generazione (Linked) Barrier Reverse Convertible - BRC Mercato secondario Conoscere le Reverse Convertible Il ruolo della Consob Strategie di copertura del rischio 1) Strategia di copertura completa dei rischi Il Delta Neutral Hedging 2) Posizione priva di copertura 3) Esecuzione di una strategia combinata Conclusioni Reverse Floater

Reverse Convertible

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Primo volume dedicato all'analisi tecnica, in cui saranno analizzate: Tipi di scale: lineare e logaritmica Il Trend e la trendline I canali Supporti e Resistenze Lo stop-loss e il Take-profit Le medie mobili: semplice, ponderata, esponenziale, triangolare La tecnica di Swing Trading La teoria di Dow

Analisi Tecnica - Introduzione e Teoria di Dow

Nuova versione riveduta e aggiornata. I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. Il mercato americano Brokers & Dealers NYSE - New York Stock Exchange AMEX - American Stock Exchange National Market Sistem NASDAQ OTC - OVER THE COUNTER: - Sistemi di scambio elettronici OTC ECNs - Electronics Communication Networks Valori quotati: - Bonds - Treasuries Corporate Bonds Shares: - Stock - Ordinary share - Preferred Stock - Preferred Share - ADR - American Depository Receipt - ADS - American Depository Share - MLP - Master Limited Partnership - REIT - Real Estate Investment Trust - Index ETF - Index Exchange Traded Fund Aspetti Valutari Il grande crollo del 1929 Il crollo del 1987

Il Mercato Americano

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. L’Analisi Tecnica Tipi di scale Trend La tecnica di Swing Trading Trendline Canali Supporti e Resistenze Stop-loss e Take-profit Volumi & open interest I Gap Le Medie Mobili: - Media Mobile Semplice - Media Mobile Ponderata - Media Mobile Esponenziale - Media Mobile Triangolare - Medie Mobili Daryl Guppy - Segnali operativi forniti dalle Medie Mobili Bollinger Band La teoria di Dow: - 1 - Il mercato è formato da tre tendenze - 2 - Le tendenze si suddividono in tre fasi - 3 - Il mercato azionario sconta tutte le notizie - 4 - Gli indici si devono confermare a vicenda - 5 - Le tendenze devono essere confermate dal volume - 6 - Una tendenza rimane finché non mostra un'inversione Conclusioni

AT - Introduzione e Teoria di Dow

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. I Paradisi Fiscali Paradisi Fiscali nel Mondo Anguilla Antigua e Barbuda Barbados Belize Dominica Gibilterra Irlanda Isole Bahamas Isole Bermuda Isole Cayman Isole Cook Isole del Canale Jersey Liechtenstein Lussemburgo Malta Principato di Andorra Principato di Monaco Repubblica di Cipro Svizzera Paradisi Fiscali Europa dell’Est Segreto Bancario UE La morte del segreto bancario Zona franca La Doppia Imposizione Le Banche Offshore Le Società offshore Elusione ed Evasione Listino prezzi società off-shore Tempi di Costituzione e Società già pronte I diversi tipi di società offshore Società onshore a Cipro Società offshore a Hong Kong Società in Inghilterra Società in Scozia Società offshore alle Seychelles Società offshore alle Isole Vergini Società in Svizzera Società in Delaware (USA) Elenco principali società di consulenza offshore I Conti Correnti Offshore

Paradisi Fiscali e Società Offshore

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. La collana Quaderni di Finanza accoglie i lavori di ricerca prodotti e promossi dalla casa editrice “Edizioni R.E.I.” e dai suoi collaboratori. I Warrant Il prezzo di esercizio Il rapporto di conversione Il valore intrinseco Il valore temporale Esercizio del warrant L'effetto leva Il premium Break-even-point: Le Greche - Delta - Gamma - Theta - Vega - Rho Strategie di hedging Basket warrant Certificati di sconto I Covered Warrant: - I Covered Warrant Call - I Covered Warrant put - Segmenti - Negoziazione - Valore intrinseco e Valore temporale - Black & Scholes e le “Greche”

Warrant e Coveder Warrant - Quaderni di Finanza 20

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Un paradiso fiscale è uno Stato che garantisce un prelievo, in termini di tasse, basso o addirittura nullo. La ragione di una scelta del genere è più che altro politica: attirare molto capitale proveniente dai paesi esteri, fornendo in cambio una tassazione estremamente ridotta. Dal punto di vista del contribuente, per riportarci all'originaria definizione statunitense di paradiso fiscale, tax haven, è un rifugio dall'alta tassazione sui redditi. Alcune stime indicano che circa il 60% dei capitali del nostro pianeta è gestito da società offshore. La loro distribuzione geografica è molto eterogenea, anche se, nonostante siano sparsi in tutti i continenti, si concentrano principalmente in Europa e Nord America, o, più semplicemente, nei paesi con un’elevata tassazione. Proprio l’elevato carico contributivo, soprattutto europeo, ha generato un aumento dell’interesse verso i Paradisi Fiscali.

I Paradisi Fiscali

La teoria di Dow è un insieme di definizioni e regole relative al comportamento dei prezzi degli strumenti finanziari presentata da Charles Dow sulla quale si basa l’analisi tecnica moderna. Charles Dow fu un giornalista americano che, ai primi del Novecento, scrisse in una serie di articoli sul Wall Street Journal una serie di osservazioni sui comportamenti dei mercati finanziari, analizzati mediante l’utilizzo di grafici. Si deve quindi a lui e alla sua teoria la nascita e la divulgazione dell’analisi tecnica, oltre che lo sviluppo dei primi indici azionari, tra cui il Dow Jones. Charles Dow sviluppò la teoria in base alle sue analisi sul movimento dei prezzi di mercato del diciannovesimo secolo; la teoria rappresenta quindi l’antenato dei più conosciuti principi della moderna Analisi Tecnica, considerato che la teoria di Dow è di compendio non solo all’analisi tecnica e all’azione dei prezzi, ma è riferita anche alla filosofia del mercato stesso. Anche se la maggior parte della teoria fu sviluppata da Dow partendo dalle medie Rail e Industrial come concetto base, gli assunti fondamentali possono essere applicati a singoli titoli, a commodities e indici. La teoria fu presentata in un unico testo da Robert Rhea, "The Dow Theory" e sebbene essa sia attribuita a Charles Dow, gli scritti di Hamilton devono essere considerati come pietre miliari, così come per il testo dello stesso Rhea.

La Teoria di Dow

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione e della riflessione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. Le tecniche e le strategie per gestire al meglio la potenza della leva finanziaria attraverso gli strumenti che permettono di raggiungere velocemente gli obiettivi finanziari, sfruttando le varie categorie di investimento: CFD, Forex, Indici, materie prime, Futures, Opzioni. Il vantaggio principale della leva è che ci consente di mantenere più liquidità in portafoglio, dato che bisogna vincolare solo una piccola parte del valore dei beni cui siamo interessati; grazie alla leva, infatti, possiamo ottenere un'esposizione molto più grande di quella che otterremmo con il possesso fisico dei titoli, consentendoci di sfruttare al meglio il nostro capitale da investire in una serie di beni diversi anziché limitarci a uno o due soltanto. Dobbiamo tuttavia ricordare che operando con la leva rinunciamo a tutti i vantaggi derivanti dall'effettivo possesso del titolo (in caso di azioni diritto di voto e incasso dei dividendi) o consegna (nel caso di futures); inoltre è essenziale ricordare che ci potrebbe essere richiesto di versare un margine addizionale per coprire le perdite, qualora il mercato si dovesse muovere nella direzione contraria a quella prevista.

La Leva Finanziaria

I Quaderni di Finanza hanno lo scopo di promuovere la diffusione dell’informazione economico-finanziaria sui temi relativi ai mercati mobiliari nazionali e internazionali e alla loro regolamentazione. L’oro è il metallo più malleabile e duttile. Un’oncia d’oro può essere lavorata e diventare un filo lungo 35 miglia. Dopo l’argento è il miglior conduttore di calore ed elettricità, ma a differenza dell’argento è molto resistente all’ossidazione: il che rende l’oro uno dei metalli più inerti che si trovino in natura. per tutta la storia dell’umanità, l’oro ha rappresentato il modo più semplice, sicuro e conveniente di conservare la ricchezza prodotta o acquisita dagli essere umani. L’oro in sostanza è denaro. Anche i gioielli in oro sono nati per questa ragione: per portare con sé la propria ricchezza ed evitare di doverla occultare col rischio di perderla. Ogni volta che si riaffacciano crisi di stabilità mondiale o dei mercati finanziari l’oro ritorna ad essere oggetto di interesse da parte degli investitori. La domanda di Banche Centrali (quella cinese in primis) e degli investitori professionisti che ne fanno incetta sostiene il prezzo, che in euro ha toccato addirittura un record assoluto (1.380 euro l'oncia). Da più di 3.000 anni l'oro viene usato come mezzo volto a preservare la ricchezza, e la risposta risiede, più che nelle caratteristiche intrinseche dell'oro, nella sua rarità. Più che un investimento, l’oro è diventato un vero e proprio metodo di risparmio che seduce sempre più investitori privati a corto di redditività a medio o lungo termine.

Investire in Oro

Nuova edizione riveduta e aggiornata. In questo manuale vengono analizzate le caratteristiche dei mutui, ovvero: - Il mutuo bancario - Il Tasso Annuale Nominale TAN - Il Tasso Annuale Effettivo Globale TAEG - L'Indice Sintetico di Costo ISC - L'Euribor - L’Eurirs o IRS - Il Tasso BCE - Lo Spread - Mutuo a Tasso fisso - Mutuo a Tasso variabile - Mutuo a Tasso variabile e rata costante - Mutuo Capped rate - Mutuo a Tasso misto - Mutuo in valuta estera - La sospensione della rata - L'estinzione anticipata - Il rimborso parziale - Accollo del mutuo - Portabilità del mutuo - Surroga del mutuo - Rinegoziazione del mutuo - Sostituzione del mutuo - I costi del mutuo

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